O processo de pensamento do presidente dos EUA, Donald Trump, pode ser resumido numa equação matemática?
Os mercados financeiros têm procurado uma fórmula que ajude a prever o próximo movimento errático do presidente dos EUA durante períodos de grandes convulsões políticas, e podem ter chegado a um resultado.
Analistas do Deutsche Bank da Alemanha publicou o “índice de estresse TACO” como uma medida de antecipação de quando Trump poderá mudar de ideia, informou a mídia financeira na quarta-feira.
“TACO” tornou-se um acrônimo popular no mundo financeiro desde que foi cunhado há quase um ano por um editorial do Financial Times como uma forma de descrever um padrão emergente de comportamento dentro do Casa Branca: Trump sempre se acovarda
‘Perdido na Trumplação’
A teoria “TACO” sugere que Trump reverte sistematicamente as suas principais decisões políticas – como a imposição de medidas pesadas tarifas noutros países – assim que as consequências se tornem demasiado negativas.
O presidente tem negou a reclamação e repreendeu os repórteres por lhe fazerem perguntas “desagradáveis” sobre a abordagem “TACO” às políticas tarifárias.
Mas a guerra no Médio Oriente aumentou as tensões globais e aumentou o potencial para uma reviravolta de Trump ter um impacto financeiro devastador.
“Durante grande parte da minha carreira, o impacto dos acontecimentos geopolíticos foi muitas vezes limitado e bastante passageiro, na medida em que os mercados financeiros o superavam rapidamente. Agora, começamos a ver, num mundo que não é geopoliticamente escolhido, os mercados financeiros a serem desequilibrados por acontecimentos geopolíticos”, afirma Alex Dryden, especialista em mercados financeiros na Universidade SOAS de Londres e antigo funcionário do banco de investimento JP Morgan.
Assim, o índice “TACO” foi criado por analistas do Deutsche Bank.
Com investidores cada vez mais”Perdido na Trumplação“, o índice “TACO” pretende impor “algo que seja racional sobre o que de outra forma poderia ser um comportamento de aparência irracional”, diz David McMillan, especialista em financiar na Universidade de Stirling, no Reino Unido.
O índice “TACO” utiliza quatro fatores para medir os impactos negativos e avaliar a probabilidade de Trump mudar de opinião.
São eles: um ano inflação expectativas, mudanças nos índices de aprovação de Trump no mês anterior, o desempenho do índice do mercado de ações S&P 500 (que acompanha ações dos 500 principais Wall Street empresas) e a evolução dos rendimentos do Tesouro dos EUA (taxas de juro que o governo paga para pedir dinheiro emprestado).
“Estes são fatores que os analistas do mercado de ações já examinavam separadamente, por isso faz sentido combiná-los num único índice para avaliar o nível de dor política e económica que Donald Trump provavelmente será capaz de resistir”, diz Alexandre Baradez, analista da corretora IG France.
Incerteza de preços
Os critérios utilizados para medir o índice “são tudo o que o próprio Trump falou”, diz McMillan. “Sabemos que Trump, porque ele próprio disse isto, mede o seu próprio sucesso pelo que está a acontecer no mercado de ações… Ele fala sobre inflação e como seus índices de aprovação provam que ele é o maior presidente de todos os tempos, mesmo que não o façam.”
O índice “TACO” dá o salto ao assumir que o próprio Trump segue estes critérios e reage aos seus movimentos.
A teoria diz que quanto maiores os resultados destes indicadores, o mais provável é que Trump anunciará uma reversão política.
Actualmente, o índice está no nível mais elevado de sempre desde o regresso de Trump à Casa Branca – o que poderá explicar a súbita insistência do presidente em pressionar o Irão a negociar um acordo para acabar com a guerra no Médio Oriente.
Mesmo assim, a própria existência de tal índice levanta questões.
Trump é o primeiro líder dos EUA a exigir tal descodificação. “Nunca vi isto acontecer com outro presidente. A maioria dos líderes são consistentes nas suas mensagens porque querem proporcionar estabilidade”, acrescenta McMillan.
Mas a guerra no Médio Oriente e as consequências económicas do conflito ampliaram os riscos para os investidores do impacto nos mercados financeiros do processo de tomada de decisão aparentemente impenetrável de Trump.
“Ele pode fornecer indicadores alarmantemente diferentes sobre onde este conflito está acontecendo. Irã está indo. Num minuto, ele pode estar declarando vitória, no minuto seguinte, pode estar pedindo apoio aos aliados”, acrescenta Dryden.
“A lógica de ser imprevisível para manter os adversários desequilibrados pode funcionar no mundo dos negócios, mas não funciona para uma administração que tenta incutir calma ou garantir a funcionalidade ordenada nos mercados financeiros, que prosperam com base numa narrativa clara e concisa.”
Leia mais‘Declarações conflitantes e confusas de Trump’: as últimas notícias do Irã
Ainda mais problemático é o facto de “Donald Trump ser um dos presidentes dos EUA cujas palavras e ações têm maior impacto nos mercados financeiros. É impossível ignorar o que ele diz nas redes sociais se não quiser ser apanhado desprevenido como investidor”, acrescenta Baradez.
Sob a segunda presidência de Trump, os mercados tornaram-se voláteis, pois os investidores não sabem em que forma apostar.
“Os mercados financeiros são muito bons em precificar o risco, mas não estamos lidando com risco. É com incerteza. Quando não sabemos o que está acontecendo, não temos como precificá-lo. Não temos modelos para isso”, acrescenta Dryden.
Prevendo o imprevisível
Se o índice “TACO” é uma resposta natural dos mercados ao quererem reduzir tudo a números e equações, é também endémico da forma “preocupante” como os mercados devem agora ter em conta – e até ser “influenciados e moldados” – pelo que está a acontecer nos círculos políticos, diz Dryden.
Mesmo assim, o índice “TACO” deve ser encarado com cautela, dizem os especialistas.
“É uma métrica interessante a considerar, tal como a forma como os indicadores de sentimento das redes sociais podem ser úteis para os investidores”, afirma Baradez.
Mas “há certamente alguma engenharia inversa em curso”, afirma Peter Tillmann, especialista em política monetária e financeira na Universidade de Giessen, na Alemanha. “Não há possibilidade de validar a qualidade de tal índice. Para isso, precisaríamos de muitos momentos TACO.”
“Prever o imprevisível parece um pouco fútil”, acrescenta. “Acho que Trump quer ser destrutivo e auto-enriquecedor. Não deveríamos tentar racionalizar isto.”
Fazer isso pode trazer seus próprios riscos. “Existe o perigo de confiarmos excessivamente nas estatísticas e cometermos erros graves”, diz McMillan. “Antes do crise financeiraas pessoas tinham modelos de risco em que acreditavam e então todos falharam e houve um enorme recessão.”
O índice “TACO” pode ser um “bom indicador”, acrescenta, “mas não aposte a sua casa nele”.
Este artigo foi adaptado do francês. Clique aqui para ler o original.
