Nextstar as ações caíram 11% com o pregão de segunda-feira chegando ao fim, refletindo a angústia dos investidores com a decisão de um juiz federal bloqueando temporariamente a fusão da empresa com a Tegna.

A queda é surpreendente para as ações, que têm estado entre as mais estáveis ​​do setor de mídia. Nos últimos cinco anos, aumentaram 94%.

Ao emitir uma ordem de restrição temporária, o juiz distrital dos EUA, Troy Nunley, apoiou a DirecTV, que está tentando bloquear a fusão sob a alegação de que ela viola antitruste leis. Um grupo de estados, incluindo Califórnia e Nova Iorque, também pretende marginalizar a transação.

O acordo de 6,2 mil milhões de dólares não é apenas a maior fusão de televisão local da história. Ele estabelece um precedente importante ao usar uma renúncia do FCCpermitindo que a empresa combinada possuísse estações que alcançassem cerca de 80% das regras federais dos EUA, limitando a propriedade a 39%.

Nunley marcou uma audiência para 7 de abril. A preocupação de muitos investidores é que a decisão possa ser o início de um longo atraso no processo. A Nexstar emitiu um comunicado à imprensa declarando que o negócio foi fechado poucos minutos depois de a FCC ter dado sua aprovação. A FCC está exigindo que a Nexstar se desfaça de seis estações.

Em uma nota aos clientes na segunda-feira, o consultor de políticas da New Street Research, Blair Levin, disse que a decisão pode significar que a Nexstar “provavelmente ficará presa no purgatório de negócios pelos próximos anos”. Se o caso acabar sendo levado ao Supremo Tribunal dos EUA, o conselheiro disse que não há garantia de que o tribunal esteja disposto a ouvi-lo e, se o fizer, poderá não ser até a sessão de 2028-29. À medida que o processo avança, escreveu Levin, os acionistas da Nexstar “assumem todos os riscos”, enquanto Marcação os acionistas “foram pagos”.

Em seu despacho, Nunley escreveu que a DirecTV estabeleceu “uma probabilidade de sucesso com base no mérito” em sua reivindicação e que avançar com a transação criaria “dano irreparável”. Estes são dois factores-chave que os tribunais pesam na emissão de TROs, após os quais um juiz dá uma consideração mais completa à medida que o processo legal se desenrola. Ao ordenar pelo menos uma suspensão temporária da fusão, o juiz escreveu que “os benefícios privados que a Nexstar poderia obter ao adquirir a Tegna são compensados ​​pelos danos à” DirecTV.

O presidente da FCC, Brendan Carr, aparentemente gostou de usar a ameaça de ação regulatória da FCC contra as redes nacionais, e até se vangloriou na Conferência de Ação Política Conservadora na semana passada de que Trump estava “ganhando” sua guerra contra a mídia. Dito isto, a ação regulatória real da FCC sobre conteúdo de notícias e entretenimento, que Carr não tomou, pode não resistir ao escrutínio judicial dada a Primeira Emenda.

O presidente da FCC vê uma Nexstar reforçada como um contraponto à influência que as redes têm sobre as emissoras locais, e rejeitou as preocupações de que a sua fusão com a Tegna apenas criaria outro gigante da mídia que teria uma influência descomunal sobre o público telespectador.

Os comentários de Carr, que se têm intensificado nos últimos meses, podem potencialmente resultar numa responsabilidade legal, adverte Levin, e levantar questões mais amplas sobre outros acordos de televisão locais que poderão seguir-se, dada a flexibilização de facto do limite de propriedade.

“Este caso ajudará a esclarecer os limites antitruste da consolidação da transmissão, que são mais provavelmente relevantes para os investidores do que os limites políticos que o presidente Carr imporia”, escreveu ele. “Ou seja, à medida que os investidores contemplam quais negócios seriam permitidos, existe a proteção política na FCC e a proteção antitruste nos tribunais.